南航发债价值分析 债项评级AAA股转价6.24元

南航转债，债项评级AAA，股转价6.24，截止至10月14日，正股价格6.01元，股转价值为96.31，股转价值较高。

南航转债发行条款

1.债券评级：AAA，无担保，央企(评级最高)

2.发行规模：160亿(规模巨大)

3.票面利率：0.2%，0.4%，0.6%，0.8%，1.5%，6.5%(含2%)，共10%(利率较低)

4.股价下调：30~15~85%(中规中矩)

5.强制赎回：30~15~130%(中规中矩)

6.有条件回售：2~30~70%(中规中矩)

7.有无网下：无

8.当前转股价值：约96.96

9.网上申购代码：733029

10.配售代码：704029，每股配售1.447元可转债

11.中签率：单账户顶格申购约中0.5签

12.价格：约115(以当前市场情绪和转股价值预估)

南航转债正股公司简介

对应正股南方航空，主要经营国内、国际和地区航空客、货、邮、行李运输业务，通用航空业务，航空器维修，国内外航空公司间代理业务，航空食品加工与销售等。是中国运输飞机最多、安全记录最好、航线网络最发达、年客运量最大的航空公司。

截至2020年6月末，发行人经营客货运输机857架，机队规模居亚洲第一(世界第三)，2019年末，发行人旅客运输量1.52亿人次，连续41年位居国内各航空公司之首，稳居亚洲第一位。

南方航空的控股股东为南航集团，直接和简介持有的南方航空股票占南方航空总股份的60.42%，另外，国务院国资委持有南航集团68.665%股权，是南方航空实际控制人。

南航转债申购建议

倾力申购。不少小伙伴一看到“倾力申购”就很激动，以为上市后会卖个高价格。再重申一下，刷子的转债申购建议不是完全按照上市可能的价格高低给出的，是综合考虑的结果。之所以南航转债给出的建议是“倾力申购”，主要有以下几方面考虑：

一是安全性高。评级为最高的AAA，央企，国务院国资委为实控人，安全性无虞。

二是潜力大。总体上说，航空运输不是一门好生意，负债高、利润率低，但好在目前公司股价在底部，行业已经无法进一步再恶化，作为强周期行业，未来走出底部向上爬升的可能性很大。

最后，回到标题和开头提到的那个问题：南航转债能人手1签吗?

公司已公告大股东南航集团将全额参与转债配售(63.16%)，加上其他股东可能的配售，如果最多算80%的话，那么留给网上打新的比例在20%-36.84%之间，以850万户申购的话，人均中签在0.38-0.7之间，最终的中签率大概在0.5左右。期盼人手1签的小伙伴，是不是有点小失望?

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