“一波三折”中国人保回归A股正式启程 A+H股迎第5家上市险企

4月9日晚间，中国保险业巨头中国人民保险集团有限公司(简称中国人保)首次公开发行A股招股说明书在证监会网站预先披露。招股书显示，中国人保拟登陆上海证券交易所上市，此次A股发行数量将不超过45.99亿股，即不超过发行上市后总股本的9.78%。中国人保回归A股的消息由来已久，而在此之前中国平安、中国人寿、中国太保、新华保险已实现A+H股同步上市。

截至昨日收盘，中国人民保险集团H股报收3.86港元，上涨5.18%。

2017年净利润超八成依赖财险

按照中国人保披露的招股书，目前财政部持有70.47%的内资股，社保基金会分别持有8.96%的内资股和1.24%的H股，其他H股股东为19.33%。如果A股发行成功，总股本有望达到470亿股，财政部持有内资股将变为63.58%的A股比例，社保基金会持有A股和H股比例分别为8.08%和1.12%，其他H股股东的比例降至17.44%，而境内公众投资者可持有9.78%的A股。

对于A股发行募集的资金，中国人保表示，在扣除发行费用后，将用于充实本公司资本金。

值得注意的是，相比中国平安等金融集团，中国人保在盈利来源上依赖性更强，业务发展并不均衡。根据中国人保的招股书，2017年中国人保的净利润为237.69亿元，其中有197.12亿元来自人保财险，而人保寿险净利润仅为6.23亿元，人保健康、人保再保险、人保养老、人保金服期间的净利润分别为0.07亿元、-1.83亿元、-0.14亿元和-0.84亿元。

“金融机构追逐多地挂牌，目的就是通过IPO能有更多融资，扩充资本金。另外，从变现的角度，通过A+H股两地挂牌，可以为所有股东提供公平的交易权或转让权。”武汉科技大学金融证券研究所所长董登新表示，保险类公司，尤其是央企，有较大的上升空间，进入A股可以成为非常重要的蓝筹股。通过A+H股两地挂牌，可以为内地投资者提供一个大蓝筹股，从溢价等方面看都是不错的投资标的。

中国人保A+H股之路“一波三折”

近几年，中国人保一直在为上市做准备。然而，中国人保的上市之旅可谓 “一波三折”。

早在2007年1月，吴焰由国寿集团副总经理转任人保控股公司总经理，当年6月，人保控股复名为中国人民保险集团公司，而吴焰到任中国人保后的一大要务，便是力推集团整体上市。

2009年9月，中国人民保险集团公司再度改制为中国人民保险集团股份有限公司，开始从传统国有企业向现代国有控股金融保险集团转变。

2011年5月，中国人保A+H股同步上市的方案上报国务院，并于6月底引入社保基金100亿元投资，股份占比为11%。2011年7月，中国人保在全球开始非交易性路演，希望在2011年年底前实现A+H股同步上市。

但当年的A+H股的整体上市计划并未如愿，遭遇2012年A股市场超级大盘股连续“排队”的局面后，中国人保继而不得不将整体上市计划改为H股先行，但2012年6月通过港交所聆讯后又因资本市场低迷而一拖再拖。直至“大限”将近，最终在当年12月7日挂牌港交所，成为中管保险集团海外整体上市的第一股。

此后的几年间，何时回归A股，始终萦绕在中国人保高层耳畔，也是近些年中国人保业绩发布会上媒体必问的话题之一。

2015年“两会”期间，“中国人保拟于下半年启动A股IPO”的消息传出，但最终中国人保否认吴焰透露过该日程表。当年3月底的业绩通报会上，中国人保副总裁盛和泰表示，集团在2012年就向证监会提交了A股IPO申请文件，但需要根据证监会下一步的监管政策和合适的管理方法再做决策。

两年过去，中国人保的A股回归路终于起步，并于2017年5月披露拟在上海证券交易所上市，发行方案已在董事会上通过。其后的12月，吴焰辞去董事长、执行董事等职务，担任全国社会保障基金理事会副理事长。带领中国人保回A股的使命，最终落在了接棒者缪建民身上。

在不久前的2017年业绩沟通会上，再次被问及回归A股的话题时，中国人保副总裁盛和泰透露，去年9月收到证监会对其A股发行申请的受理通知书，并在同年12月收到证监会的受理反馈意见，今年1月集团向证监会报送了关于反馈意见的回复材料。具体上市进程还要看证监会的审批进度和A股市场时间窗口。

4月9日，中国人保回归A股终于迈出重要一步，进入预披露程序。(记者 陈鹏)

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