赣锋锂业去年赚51亿，1-2月扣非净利暴涨10倍，是时候买入了吗？

发布时间：2022-03-16 11:35:03

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来源:红星新闻

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受益于新能源汽车行业的快速发展以及锂价高位，锂业龙头赣锋锂业（002460.SZ）赚翻了。

3月14日晚间，赣锋锂业披露2021年业绩快报，报告期内，公司实现营业收入111.62亿元，同比增长102.07%；净利润51.75亿元，同比增长405.03%；基本每股收益3.66元。

赣锋锂业同时披露了1-2月经营数据，公司实现营业收入36亿元左右，同比增长约260%；净利润14亿元左右，同比增长约300%。扣非后归母净利润约18亿元，同比增长1000%左右。

截至3月15日收盘，赣锋锂业收报125.5元/股，总市值1804.04亿元，市净率8.25倍，动态市盈率仅为34.86倍。

国金证券预测，2022年赣锋锂业将实现归母净利润104.91亿元，以当前股价计算，动态市盈率仅为17.19倍。业内预计，三年内锂价居高难下，行业维持高景气，赣锋锂业的业绩与成长性有保障，当前的估值具有较高吸引力。

锂价暴涨

去年赚51亿，今年1-2月赚14亿

3月14日晚间，赣锋锂业披露2021年业绩快报，报告期内，公司实现营业收入111.62亿元，同比增长102.07%；净利润51.75亿元，同比增长405.03%；扣非净利润28.11亿元，同比增长598.91%；基本每股收益3.66元。

同日，赣锋锂业披露经营数据显示，2022年1月至2月，公司实现营业收入36亿元左右，同比增长约260%；净利润14亿元左右，同比增长约300%。扣非后归母净利润约18亿元，同比增长1000%左右。

红星资本局注意到，赣锋锂业业绩在加速增长。2021年第四季度，赣锋锂业单季营业收入为41.08亿元，归母净利润为27.02亿元，扣非后归母净利润为13.83亿元。可以看出，第四季度的营业收入占全年的36.8%，净利润占比达52.2%，扣非净利润占比达49.2%。

机构给出的业绩预测也相当乐观。去年10月，中银证券预测赣锋锂业2022年净利润45.18亿元；今年1月，浙商证券给出的净利预期为72.36亿元；3月，国金证券的预期已调高至104.91亿元。

业绩增长与行业高景气度、锂价加速上涨密切相关。

赣锋锂业称，业绩增长的主要原因是随着新能源汽车及储能行业的快速发展，下游客户对锂产品的需求强劲增长，2021年公司锂产品产销量增加、产品销售均价较2020年明显上涨；公司锂电池板块新建项目陆续投产、产能逐步释放；公司持有的Pilbara等金融资产公允价值变动收益增加。进入2022年公司经营稳定，产品价格进一步上涨，销量同比有所提高。

以赣锋锂业最主要的产品碳酸锂为例，电池级碳酸锂正是新能源汽车动力电池的关键原材料之一。

Wind数据显示，国内电池级碳酸锂平均价从2021年初的5.15万元/吨上涨至去年年末的27.75万元/吨，一年涨幅超过400%。进入2022年，锂价加速上涨。国内电池级碳酸锂平均价已突破50万元/吨，最新报价为51.25万元/吨。

当前估值35倍

预计2022年盈利过百亿，是时候买入了吗？

赣锋锂业的主营业务是各种深加工锂产品的研究、开发、生产和销售，其业务已延伸至上游锂矿资源、下游电池回收业务。

赣锋锂业在全球范围内直接或间接拥有15个优质的锂资源，当前资源端的核心在于MountMarion矿山和Cauchari-Olaroz盐湖，2023年及以后的增量来自于Sonora锂黏土及马里Goulamina矿山。

赣锋锂业内部人士表示，阿根廷Cauchari-Olaroz盐湖项目将于今年下半年投产，规划年产能电池级碳酸锂4万吨；马洪工厂四期项目将于今年7月投产，项目建成后将满足剩余氢氧化锂1万吨产能。

赣锋锂业现年产碳酸锂4.3万吨，其中1.5万吨用于生产氢氧化锂；氢氧化锂产能共8.1万吨，受后端配套产品限制，目前有效产能7万吨左右，马洪四期投产后，剩余氢氧化锂产能将得到释放。

因此，锂资源价格的上涨对赣锋锂业而言，利远大于弊。

券商研报指出，锂供需持续紧张，行业维持高景气，2022年至2025年维持紧平衡具备高确定性，价格居高难下。

国金证券研报显示，预计2022年至2024年，锂供应缺口分别为2.3万吨、1.5万吨、2.1万吨，三年内紧平衡具备高确定性，预计2022年至2023年均价位于25万元至30万元/吨。

截至3月15日，赣锋锂业收报125.5元/股，总市值1804.04亿元，市净率8.25倍，动态市盈率仅为34.86倍。

国金证券3月15日发布研报，预计赣锋锂业2022-2023年的归母净利润分别为104.91亿元、126亿元，对应EPS分别为7.3元、8.8元，对应PE分别为20倍、16倍，维持“买入”评级。这个估值无疑具有较高吸引力。

不过，电池级碳酸锂超50万元/吨的行情难以长期持续。2月28日，工信部表示，今年将着眼于满足动力电池等生产需要，适度加快国内锂、镍等资源的开发进度，打击囤积居奇、哄抬物价等不正当竞争行为。

业内认为，随着碳酸锂产能的不断释放，价格有望得到抑制，同时上下游利润或有一个再分配的过程。

赣锋锂业的股价去年最高涨至224.40元/股，市值超过3200亿元。如今每股跌去近100元，市值蒸发约1400亿元。国金证券预计公司2023年市值在2400亿元左右，对应目标价174元/股。