伦镍风波警示新能源企业

事件回顾及原因分析

今年1月初，国内外镍价开启了一轮快速上涨行情，1月7日～21日伦敦金属交易所（LME）镍期货（以下简称“伦镍”）价格暴涨近20%。当时虽有印尼镍铁或加征出口关税、缅甸镍铁厂被炸等多项消息刺激价格上涨，但供需基本面的变化并不足以支撑如此巨大的涨幅。到了1月底，青山集团在印尼布局的低成本高冰镍项目开始量产并发运回国后，镍价涨势才有所放缓。

3月初，伦镍价格经历了先暴涨后暴跌的“过山车”行情，市场停摆与极端价格冲击全球镍市场运行。数据显示，3月7日，伦镍期货价格盘中飙升至55000美元/吨，超过历史高点并刷新最大单日涨幅纪录。3月8日，伦镍价格盘中狂飙，最高触及10万美元/吨，LME罕见宣布暂停伦镍交易，彼时镍价定格于80000美元/吨。伦镍在两个交易日内大涨240%。

3月14日，LME宣布从3月16日起恢复伦镍交易，并从15日起设置适用于所有基本金属的涨跌停板。但由于系统问题，伦镍期货开盘跌停后出现了在跌停价以下成交的情况。随后LME宣布暂停交易并取消涨跌停区间外达成的镍交易。3月17、18日，伦镍期货重现开盘即跌停的局面，仍有多笔交易在低于交易所设定的跌停板下方成交后被取消。3月18日，LME将伦镍涨跌幅限制进一步提高至15%，和其他金属保持一致。随着监管强力出手，伦镍整体大幅回调至符合长期基本面和市场主流预期。

此次伦镍价格暴涨的主要原因有两个方面：一是镍供需长期紧张的基本面，全球镍供需紧张奠定了价格上涨的基础，二是资本市场博弈的刺激，青山集团风控能力不足，多头“逼空”刺激价格暴涨。

新能源矿产资源价格趋势

及对我国能源行业的影响分析

此次伦镍价格事件是反映新能源矿产资源价格趋势和供应链安全问题的一个缩影。新能源发展高度依赖重要矿产资源，近一年，锂品种价格平均上涨了11倍，钴品种价格平均上涨110%，其他品种价格上涨40%～200%不等。长期来看，一方面，新能源矿产价格有进一步上升的趋势，新能源投资成本不断增加；另一方面，地缘政治的不确定性威胁供应链安全。

新能源矿产长期供需紧张将导致价格持续上涨，电网投资成本增加

需求方面，据国际能源署预测，到2040年，全球锂、镍、石墨、钴、稀土的需求量将分别增至2020年的43倍、41倍、25倍、21倍、15倍，光伏主要原材料硅的需求量将超过460倍。到2030年，我国风电、光伏、储能等产业对铜、镍、锰、铬、钼、锌、稀土和硅的需求量将增至2020年的3～4倍，对锂、钴、钒、石墨的需求量将增至30倍以上；到2060年将分别增至2020年的7～11倍和170倍以上。

供给方面，全球新能源矿产资源储量有限，生产和加工高度集中在澳大利亚、美国、中国、南非、俄罗斯等少数几个国家。例如，全球锂资源集中在玻利维亚、阿根廷和智利“锂三角”地区，澳大利亚和智利两国供给全球75%的锂资源；镍资源集中在印尼、菲律宾、俄罗斯等国，三国产量占全球50%以上；锰资源集中在南非、澳大利亚、加蓬、加纳4个国家，占全球约70%；刚果（金）钴资源供应约占全球70%。我国矿产资源种类齐全，但供应结构性矛盾突出，部分新能源矿产供应能力严重短缺，尤其是制造电动车动力电池所消耗的锂、镍、钴等矿产在全球明显处于劣势地位，长期依赖海外进口，对外依存度非常高，2020年分别达到79%、92%、97%。

关键矿物质原材料成本占比不断提升，成为影响电网投资的重要因素。当前，锂离子电池阴极材料成本占电池总成本的比例已由2010年的不到5%提升至20%以上，光伏组件中硅和银的原材料投入占总成本约15%～22%，风机中的铜、镍、锰等原材料投入超过了总成本的15%，电网总投资成本中铜和铝的原材料投入占比约20%。2021年上半年，电动汽车受锂、镍、钴等原材料涨价影响，成本上涨6%，光伏组件、风机成本分别上涨16%、8%，电网投资成本上涨9%。

政治博弈和地缘冲突等直接威胁我国新能源矿产资源供应安全

未来，全球围绕新能源矿产的萃取、加工、精炼和应用的竞争和争夺将愈演愈烈，由此驱动的政治博弈和地缘冲突也将加剧。

我国紧缺的部分新能源矿产产量主要依靠从“亲美”国家，或者是从刚果（金）、几内亚、缅甸等政治、生产环境不稳定的国家进口，供应链极易受生产国贸易政策限制、地缘政治及政变等“黑天鹅”“灰犀牛”因素干扰而断裂。再加上我国99%的新能源矿产运输需经过马六甲海峡、巽他海峡和南海（“两峡一海”）运输通道到达国内，一旦发生冲突或者其他突发因素阻断运输通道，半数以上的矿产品进口将受阻。

此外，美欧等国家已将我国视为资源争夺的首要竞争对手，打击我国海外矿产资源投资与进口的可能性逐渐增加。例如，美国与澳大利亚、刚果（金）等10个国家组建矿业生产大联盟，突出全球资源治理“圈子化”，而这些国家是我国主要的海外矿业投资地，美国极有可能通过政治施压、军事威慑、贸易壁垒、金融制裁等手段，打压中资企业在上述国家的矿业投资，以达到削弱我国海外资源供应能力的目的。

启示建议

随着我国经济高质量发展和能源绿色低碳转型推进，国内对战略性新兴矿产资源的需求逐年加大且高度依赖进口，增加国外资源的开发利用仍是长期目标。为避免新能源矿产资源供应风险对我国能源安全的不利影响，提出以下建议：

一是提前布局自主可控矿产资源供应链。定期评估不同领域矿产资源需求，推进国内矿种勘查结构调整和勘查布局优化，实施重要矿产资源保护和储备工程，建立以产品储备为主、产能和产地储备为辅的储备体系。在全球范围内投资布局新矿山资源及运输路线，构建供应国—通道国—消费国供应链安全保障体系。

二是促进矿产资源回收与循环利用。大力发展循环经济，加强报废产品和部件的管理，构建资源循环型产业体系和废旧物资循环利用体系，提高矿产资源回收利用效率，扩大矿产资源再利用范围。

三是发挥国家电网有限公司驻外企业优势，助力我国能源矿产资源供应安全。驻外企业可联合我国其他央企、特大型国企、各行业的境外企业设立企业集群，发挥能源行业集群优势，打造国际资源开发利用集团及贸易集团，逐步消减对境外贸易商的依赖，提升国内能源矿产资源的保供稳价能力。

四是加强国网公司投资风险管控，提升金融业务能力。一方面，重新评估企业金融业务国际投资情况，防止过度投机行为，预估实际风险，时刻注意海外市场造成的信息劣势，对头寸、自身库存等关键商业信息严格保密，避免国有资产流失。另一方面，深入研究套期保值管理制度，加大风险管理培训，提升海外期货投资能力。

本文刊载于《中国电力企业管理》2022年05期，作者张玉琢、刘之琳、闫湖供职于国网能源研究院有限公司

标签： 矿产资源 澳大利亚 价格上涨

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