美的集团斥资22亿控股科陆电子，早盘股价暴涨8%
美的集团入主科陆电子获新进展。
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10月18日，科陆电子发布公告，表示美的集团收购公司股权案已通过反垄断审查。根据公告，国家市场监督管理总局经初步审查，决定对美的集团收购深圳市科陆电子科股权案不实施进一步审查。
信达证券研报称，反垄断审查的通过意味着收购事项交割和后续定增速度的加快，后续定增落地将为科陆电子未来储能产业园建设提供更多资金支持。
受此消息影响，科陆电子早盘大涨，一度涨超8%。
据此前5月份公布的方案，美的集团拟通过“委托表决权+定增”的方式，从深圳资本集团手中拿下科陆电子实控权，美的集团持股将达到约29.96%，美的集团创始人、实控人何享健，将成为科陆电子实际控制人。
据悉，科陆电子成立于1996年，2007年在深交所上市，公司并非属于美的集团主业所在的家电行业，而是主要以能源的发、配、用、储产品业务为核心，从事智能电网、新能源及综合能源服务三大业务。
家电行业分析师刘步尘对时间财经表示，家电行业近年来的投资都选的是家电行业之外的企业，美的作为家电龙头，在家电行业增长空间不大的时候，积极探索新的方向是正确的选择，其管理能力目前来看也没什么问题。
具体来看，科陆电子的控股股东、实际控制人深圳资本集团拟将其持有的公司1.26亿股股份，以6.64元/股的价格协议转让给美的集团。此外，科陆电子拟向美的集团定增，以3.28元/股发行不超过4.23亿股，募集不超过13.86亿元，将全部用于偿还有息负债。
由上可知，美的集团此次揽入科陆电子实控权，斥资金额约为22.23亿元。其中值得注意的是，双方约定的股权转让价格，较科陆电子5月17日停牌前价格4.13元/股，溢价60.77%。
美的集团缘何高看科陆电子一眼？
值得注意的是，科陆电子近年来业绩并不算好。2018年，科陆电子首度出现亏损，便一发不可收拾，2018年公司亏损12.2亿元，2019年再次亏损23.76亿元，2020年，公司通过变卖资产实现扭亏为盈，归母净利润1.85亿元，保壳成功。2021年公司又亏损6.65亿元。科陆电子2022年半年报显示，公司再度亏损1.56亿元。
从业务构成看，科陆电子智能电网业务为主导，以2021年年报看，其中智能电网收入占比76.6%、储能业务占比7.3%、综合能源管理及服务占比9.8%。
不过，科陆电子研发实力雄厚，具有深厚的客户储备。浙商证券研报称，科陆电子的研发产品覆盖国家电网、南方电网大部分需求，同时海外电能表产品通过了多项国际主流认证，是国内少数有能力参与储能项目全产业链的储能集成商。从客户资源看，科陆电子客户优质，客户覆盖国家电网、南方电网以及各省电网公司。
据东亚前海证券研报，科陆电子2022年订单数量持续突破，截至2022年9月，公司电池储能系统获得订单量已超过1.4GWh。智能电网业务中标总金额达8.80亿，已高出2021年全年的7.44亿。公司储能业务产能也高速扩张，2022年7月宜春生产基地一期3GWh项目正式投产，同时二期项目签约，计划产能为5GWh。
美的集团曾在互动平台上表示，储能产业符合国家支持的战略方向，空间广阔。科陆电子在储能赛道中兼具自研技术、项目经验、海外认证、渠道资源等方面能力，同时也在系统集成和储能变流器市场中排名靠前。科陆电子技术实力较强，具备国际主流的安全认证，属于国内少数有能力参与储能项目全产业链的储能集成商，并已实现对相关核心部件的自主研发。
据浙商证券数据，全球/中国2025年的新增装机量有望达到172GWh/45GWh，对应市场规模分别为2370亿元/500亿元。
美的集团还表示，能源管理是美的点燃第二引擎，在B端核心业务上布局与突破的关键领域。美的集团成为科陆电子的控股股东后，拟将其作为开展能源管理业务的主要平台之一。未来，美的将利用其遍布全球的研发制造网络与销售渠道网络、高效卓越的企业管理理念以及强大的数字化能力，在应用场景、渠道资源、技术合作及经营管理等多方面与科陆电子推进协同发展，以夯实其现有业务，促进产业协同，实现资源互补，提升科陆电子资产规模及盈利能力。
新能源及储能方面，2020年，美的集团收购合康新能，合康新能提供源、网、荷、储一体化负荷侧系统解决方案，在储能方面，合康提供风储、光储、风光储、光储充等解决方案，具体产品包括户用储能等。今年2月，美的新建新能源汽车零部件安庆制造基地，总投资规划约110亿元。
2021年年报中，美的集团还提到，2022年的经营重点是实现核心To B业务增量创造，着力发展机器人与自动化、楼宇科技、能源管理、智能出行等四大核心To B业务，不断拓展业务边界并实现加速增长。在绿色能源领域，实现储能产品全面落地和解决方案落地。
实际上，近年来白电企业多元化布局已不是新鲜事。天眼查显示，今年5月，海尔集团投资成立日日顺新能源科技有限公司，该公司是一家以从事电力、热力生产和供应为主的企业。其经营许可项目包括新兴能源技术研发；碳减排、碳转化、碳捕捉、碳封存技术研发、节能管理服务等。
2021年8月，格力电器公开竞得银隆新能源30.47%股权，交易完成后，格力电器合计控制银隆新能源47.93%的表决权，银隆新能源成为控股子公司。
财报显示，2021年，美的集团智能家居、工业技术、楼宇科技、机器人&自动化部、数字化创新五大事业群分别实现营收2349亿元、201亿元、197亿元、253亿元、83亿元，同比分别增长13%、44%、55%、23%、51%。可以看出，To B业务虽然只贡献了约三成的总收入，但业务增长十分迅速。
浙商证券研报称，“近期，市场信心受到美的集团裁员和部分业务关停并转的影响，我们认为美的集团战略明确，B端业务高成长，正在大踏步从家电企业迈向科技集团。结合美的并购整合的经验，我们认为美的能够通过输出管理、整合产业链、注入资源的方式与科陆电子形成协同效应，科陆电子有望成为美的B端工业技术的重要一部分。”
天风证券则发研报称，近年来科陆电子大力解决历史遗留问题，集中优势资源聚焦主业，坚定以储能为主的新能源发展战略。美的注入增量资金有望纾解公司近期的流动性压力，此外，科陆电子相对美的体量较小，预计对美的报表端影响有限。（北京时间财经 陈世爱）
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