动力电池：原材料企业并非都“躺着赚钱”

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在13家冲击IPO的动力电池产业链企业中，只有脱胎于长城汽车的蜂巢能源科技股份有限公司（以下简称“蜂巢能源”）1家的主业是动力电池，另外12家均是上游材料企业。

作为一级汽车供应商，蜂巢能源尚未实现盈利。招股书显示，2019-2021年，蜂巢能源净亏损分别为3.25亿元、7.01亿元、11.54亿元，今年上半年净亏损仍高达8.97亿元。蜂巢能源在招股书中称，公司尚未盈利且存在累计未弥补亏损，主要是由于公司研发投入强度较高、产能爬坡以及原材料采购价格增长等因素造成。

蜂巢能源亏损并不令人意外。由于上游原材料价格飙升，动力电池生产企业普遍面临较大成本压力，亿纬锂能、国轩高科、孚能科技、欣旺达等上市公司今年上半年也都出现了利润下滑或者亏损的情况。

但在12家上游原材料企业中，有7家今年实现了利润明显增长。其中，容汇锂业预计1-9月归母净利润同比增长约458.91%-563.73%；紫江新材料预计1-9月净利润同比增长约40%-67%；赛纬电子1-3月净利润已超过2021年全年净利润；中瑞电子1-9月净利润同比增长54.18%；湖南裕能预计1-9月归母净利润同比增长292.55%-309.57%；贵州安达1-6月净利润也超过了2021年全年净利润；河南惠强1-6月归母净利润同比增长98.06%。

7家今年利润明显增长的企业中，有4家主营业务与锂资源密切相关，包括生产碳酸锂和氢氧化锂的容汇锂业，生产锂离子电池电解液（需要锂盐）的赛纬电子、生产锂离子电池正极材料的湖南裕能、生产磷酸铁锂的贵州安达。

而锂资源价格暴涨，被认为是此轮动力电池产业链利润失衡的核心诱因。2020年上半年，碳酸锂价格最低仅4万元/吨，但今年以来，碳酸锂价格持续处于40万元/吨以上的高位，整体涨幅超过10倍。

值得注意的是，并非所有动力电池原材料企业都赚得钵满盆满。在经济观察报记者的统计中，5家动力电池原材料企业今年的业绩表现不尽如人意，其中4家出现了利润下滑或者亏损的情况。

招股书显示，中仑新材料预计全年归母净利润同比增幅为-7.8%-5.61%；金杨新材料预计全年归母净利润同比下降24.16%-37.35%；海科新源预计1-9月归母净利润同比增幅约-6.57%-7.81%；苏州华一1-6月净利润8204.93万元，不足2021年全年净利润的一半；上海格派1-6月亏损9882.8万元。

上述业绩表现不佳的5家企业，主营业务均与锂资源没有直接关联，其中上海格派主要精炼镍及钴产品，中仑新材料生产锂电池铝塑封装膜，金杨新材料生产电池精密结构件，海科新源、苏州华一虽然涉足锂电池电解液业务，但其产品原料不包括任何锂资源。

以上海格派需要采购的镍及钴资源为例，与价格持续位于高位的锂资源不同，镍和钴虽然也都是动力电池关键原材料，但价格大起大落，并非一直位于高位。数据显示，镍价今年3月初保持在17万元/吨左右，3月9日达到约26万元/吨，5月末又回落到约21.7万/吨。

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