美元下跌带来市场狂欢 经济和政策是未来驱动力
最后，今年以来全球经济政治风险逐渐消退，投资者避险情绪由强转弱，使对美元的避险资产需求明显下降。例如，荷兰大选与法国大选顺利过关，极端党派都没有上台，降低了市场对欧洲政治风险的担心。而2016年下半年美元指数急升，一大原因就是市场避险情绪增强增加了对美元资产的额外需求。随着风险的逐渐消化，美元价格的调整也就在情理之中。
经济和政策是未来驱动力
美元的走势究竟将如何，未来还要看美国自身经济复苏状况和相关刺激政策的进程。当前美国经济增速放缓，特朗普竞选时的承诺难以兑现，这些因素预计将在一段时间内持续令美元承压。
美国商务部上周公布的初步数据显示，今年第二季度经济按年率计算增长2.6%，较第一季的1.2%提速，但上半年经济增速为1.9%，低于上一年同期水平。6月建筑支出大幅下降，表明政府还可能调降第二季度经济增幅预测。
商务部公布的一份报告显示，美国6月建筑支出较前月下降1.3%至1.21万亿美元，为2016年9月来最低。建筑支出是受到公共投资下降5.4%的拖累，这是公共投资自2002年3月来的最大降幅。路透社称，关于美国总统特朗普提高基建支出的承诺将带来建筑荣景的希望，现在已经基本消退。
美国供应管理协会(ISM)最新数据显示，6月制造业指数达到57.8，为2014年8月以来最高，但7月降至56.3，原因为新订单放缓，消费者支出几乎没有增长。路透社的文章评论称，这项数据为第三季经济温和扩张奠定了基调。7月ISM产出分项指数跌1.8点至60.6，新订单分项指数从6月的63.5跌至60.4。但制造商仍对需求持乐观看法。机械制造商认为业务非常稳固，但称“所有人都等到最后一刻才下单。”电子设备、家用电器和零件生产商称，他们开始看到订单状况改善，并为2018年形势好转做准备。
经通胀调整后，6月个人支出较前月持平，5月为上升0.2%。6月支出持平表明第三季个人支出增长将温和。个人支出增速在2016年第二季达到3.8%后，一直低于3%，受累于收入增长低迷。消费者支出占美国经济活动的逾三分之二。
“如果从消费者支出来看，那就是不要指望经济增长明显好转，”美国那洛夫经济咨询公司的首席分析师纳罗夫称。“的确，制造商认为情况还不错，但与去年相比销售趋势向下，进一步好转的空间可能不大。”
为提振美国经济，特朗普酝酿的减税方案也进展缓慢，本周才刚刚公布稍详细的改革时间表，这样的政策推进节奏将难以令美元走势得到支撑。白宫立法事务主管肖特日前在华盛顿的一个活动上表示，8月份将开始着手减税立法方面的背景工作，为9月份的委员会行动做准备，众议院将在10月份进行投票，参议院将在11月进行投票。 肖特的言论是白宫官员和商业团体协调行动的一部分，该行动旨在将美国的焦点转向税收政策，让美国人民相信，税收政策应该是优先事项，政府的计划将促进经济更快增长。美国财政部长史蒂文﹒姆努钦表示，这关乎创造就业、实现薪酬增长以及建立一个更简单、更公平的税收体系。
此外，美国也几乎没有出现通胀迹象。6月扣除食品和能源价格的核心个人消费支出(PCE)物价指数较上年同期升1.5%。核心PCE物价指数是美联储青睐的通胀指标。美联储设定的通胀率目标为2%。
新兴市场得到减压空间
美元的下跌令一些国家的股市从中受益，尤其是新兴市场股市。第一季度被紧缩周期笼罩的各国也得到喘息。4月份国际货币基金组织(IMF)警告称，随着各大央行开始加息，资本可能会重回发达经济体，新兴市场可能会面临资金的外流，叠加近期大宗商品价格的疲软，部分发展中经济体的增长可能会放缓。这样的压力在第二季度美元的跌势中悄然消退。
在美元疲软背景下，资金流入新兴市场的热度不减。据国际金融协会(IIF)的报告，6月份新兴市场非居民投资组合的资金净流入量达到180亿美元，为连续第七个月实现净流入，其中大部分流入亚洲新兴市场。IIF预计2017年全年新兴市场非居民投资组合资金流入量将达到9700亿美元，较2016年增长35%。
贝莱德智库在最新的投资展望报告中表示，未来更看好欧洲、日本和新兴市场股票，而非较昂贵的美股，并指出科技股未来仍有空间进一步跑赢大市。报告指出，经济改革、企业业绩基本面改善以及合理估值将共同支持新兴市场股市表现，发达国家再通胀和经济增长也带来提振作用，看好印度、中国和部分东南亚市场。
花旗分析师表示，看多下半年亚洲股市尤其是中国股市，美元相对弱势、资金偏向流入亚洲新兴市场将促使亚洲股市表现较佳。
Mediolanum 资产管理公司投资主管巴特拉称，一旦美元开始上涨，俄罗斯、巴西和南非这些对大宗商品敏感的国家通常会首当其冲，因为这些国家的外部债务是以美元计价的;而当美元贬值时，这些国家就可以松一口气。
美元未来走势将影响到中国的汇改。安邦咨询首席研究员陈功分析认为，下半年美元可能会维持回软态势，这有利于人民币汇率保持稳定，也有助于缓解国内市场资本流出的压力以及外汇储备减少的压力。但鉴于中美贸易纠纷可能增多、国内经济基本面仍然存在不确定性等因素，要清醒地认识到，在人民币汇率的问题上不能掉以轻心。
交通银行首席经济学家连平建议，下半年人民币汇率宜保持基本稳定，进一步增强汇率弹性，应充分发挥“逆周期调节因子”的作用，适度对冲市场情绪的顺周期波动，缓解外汇市场可能存在的“羊群效应”。从长远来看，应坚持汇率市场化改革方向，逐步加大市场决定汇率的力度，进一步增强人民币汇率弹性，推进人民币国际化和资本项目开放的进程。
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